Prensa Explícita La realidad al desnudo
El Banco Central aceleró sus compras en el tercer mes del año: sumó en marzo US$ 1.670 millones con lo que cerró el trimestre con un saldo positivo de US$ 4.385 millones. De esta manera, el organismo que preside Santiago Bausili ya compró en tres meses casi el 44% de los US$ 10.000 millones que se propuso adquirir en 2026 de manera de reforzar las reservas y hacer frente a los pagos de deuda.
Sin embargo, esa fuerte racha compradora no se vio reflejada en las tenencias totales. Las reservas brutas cerraron este martes en US$ 42.091 milloness, lo que representa un aumento de US$ 924 millones en comparación con el nivel en el que habían iniciado el año.
Desde los despachos de la calle Reconquista le restaron dramatismo a la cifra y detallaron que «la foto» de fin de mes suele estar influenciada por los movimientos habituales de salida de dólares de los bancos hacia el público (por estacionalidad o desarme de posiciones), divisas que generalmente reingresan al sistema durante los primeros días del mes siguiente.
Con todo, el Central compró en 58 de las 59 primeras ruedas de este año. Este saldo positivo ubica al primer trimestre de este año como el mejor arranque después del que se dio en 2024, luego de la devaluación del inicio del Gobierno de Javier Milei, cuando el organismo consiguió quedarse con más de US$8.500 millones.
El goteo de las reservas brutas está vinculado con distintos pagos de deuda durante este año, que se suman a las oscilaciones de las cotizaciones de las tenencias del organismo, que sufrieron la volatilidad del mercado en los últimos meses, como el oro y el yen.
Hacia adelante, la expectativa del mercado es que el Central pueda acelerar aún más las compras. «El frente cambiario mantiene su solidez pese al shock externo, lo que probablemente se extienda ya que se avecina un período estacional favorable para que la acumulación de reservas. A partir de abril, cabe esperar que la liquidación del agro acelere significativamente, permitiendo compras del BCRA de mayor cuantía», señalaron en PPI.
«Esto permitirá mantener continuar la oferta elevada que ya había generado la Cuenta Financiera (US$1.570 millones mensuales promedio noviembre/febrero) vía la liquidación de colocaciones corporativas y provinciales», sumaron.
A pesar de que esta oferta extraordinaria es lo que permitió acelerar las compras en lo que va del año, en la City creen que también se combinó con una caída fuerte de la demanda compradora, tras la dolarización de la última parte de 2025.
«La reciente acumulación de reservas del BCRA parece estar explicada, en buena medida, por una caída significativa en la demanda de dólares de personas humanas (medido por FAE). Los indicadores adelantados sugieren que la dolarización minorista habría tocado mínimos desde la salida del cepo, contribuyendo a que el BCRA compre dólares en un contexto de bajo volumen en el MLC, pero alto porcentaje del volumen diario operado por el BCRA.». indicaron en Delphos.
«Sin embargo, la falta de compresión significativa del riesgo país sugiere que el mercado aún no considera plenamente sostenible este patrón de acumulación», advirtieron.
