Nuevas caídas económicas en julio: el "efecto serrucho" se consolida
Las consultoras privadas anticipan una contracción de la actividad en julio tras el repunte de junio. El dato oficial del INDEC confirmaría la volatilidad que caracteriza la economía argentina en 2025.
La economía argentina vuelve a mostrar signos de debilidad. Después de que junio registrara una suba del 0,8% mensual desestacionalizado, los analistas privados coinciden en proyectar un retroceso para julio, consolidando así un patrón de comportamiento errático que los economistas describen como "efecto serrucho". Este jueves el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) dará a conocer el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) correspondiente al séptimo mes, un dato crucial para evaluar la salud de la economía antes de conocer el PBI del tercer trimestre.
Los números que circulan en el sector privado son preocupantes. Orlando Ferreres & Asociados proyecta una caída de 0,9% para julio, mientras que LCG y Eco Go estiman descensos del 0,8% mensual desestacionalizado. Por su parte, Equilibra calcula una contracción más moderada del 0,5%, pero aun así mantiene el diagnóstico de retroceso. La consultora Eco Go advierte sobre la amplitud de la caída: los bienes retrocedieron 1,3% mensual mientras que los servicios bajaron 1%, con excepciones puntuales en pesca y minería que lograron avanzar. Industria, comercio, agricultura y construcción vuelven a mostrar números negativos.
La volatilidad que impide la recuperación
Lo más preocupante no es la caída aislada de julio, sino el patrón de comportamiento que se consolida. El primer semestre del año dejó un saldo de tres meses en alza y tres en baja, mientras que en términos trimestrales se registró una suba del 0,7% en el primero pero una caída del 0,6% en el segundo. Este "efecto serrucho" —la alternancia constante entre períodos de crecimiento y contracción— es lo que impide que se establezca una tendencia sostenida de recuperación. Equilibra señala que desde febrero de 2025 la actividad cayó en 10 de 17 meses, un indicador que refleja una economía sin dirección clara ni consolidación del crecimiento.
Cuando se desagrega el análisis, emergen algunos detalles relevantes sobre dónde se concentran los problemas. Los sectores primarios (agricultura, energía, minería y pesca) experimentaron una caída del 0,8% mensual según Equilibra, principalmente por la contracción en pesca. En tanto, Orlando Ferreres destaca que ocho de los once sectores muestran resultados positivos en términos interanuales, con Intermediación financiera, Minas y canteras, y Construcción liderando las subas. Sin embargo, el Comercio y especialmente el sector agropecuario registran importantes bajas, siendo la ganadería un factor particularmente negativo durante este tercer trimestre. Desde el lado de la demanda, la situación es aún más delicada: la inversión retrocedió 6% mensual, seguida por importaciones (-1,7%), consumo (-1,2%) y exportaciones (-1%).
Las perspectivas para lo que resta del año tampoco son optimistas. El último Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central estima que 2026 cerrará con una expansión del PBI del 2,1%, una cifra significativamente por debajo del 3,5% que el sector privado proyectaba a comienzos de año. El Gobierno, sin embargo, mantiene una postura más optimista y pronosticó en el Presupuesto 2027 un avance del 3% para el PBI, lo que genera una brecha notable entre las expectativas oficiales y la realidad que muestran los números. Mientras se espera el dato definitivo del INDEC este jueves, la incertidumbre sigue siendo la nota dominante en la economía argentina, atrapada en un ciclo de volatilidad que desalienta tanto inversiones como consumo sostenido.
